中国银河观点如下，公司车载业务高速发展，实现营收 4.34 亿元，同比增长 54.61%。结构件业务方面，公司开发了零跑、三立、海拉等新客户，产能在产线技改和厂房扩建后得到了极大提升，业务实现了较快发展。控制器业务受芯片短缺影响，增速不及预期，但随着 BMS 产品量产准备就绪，LDM 产品也实现了 ODM 业务的重要突破，未来车载业务高速发展趋势有望延续。

　　从子公司来看，得邦车用照明和上海良勤分别实现营收 2.15 和 1.8 亿元，同比增长 66.95% 和 93.70%。

　　综合来看，公司 2022 年销售净利率为 7.31%，同比增加了 1.09PCT，其中 22Q4 销售净利率为 11.28%，同比增加了 8.39PCT。2022 年公司经营活动产生的现金流量净额 9.29 亿元，相比 21 年改善明显，主要原因为公司存货改善。

　　公司为通用照明龙头企业，稳固通用照明业务同时聚焦 车载控制器 + 车用照明 ，牛宝体育app实现车载业务高速发展。预计公司 2023-2025 年归母净利润为 4.09、5.16 和 6.31 亿元，牛宝体育app对应的 EPS 为 0.86、1.08 和 1.32 元。