行业先行者，产品渠道积累深厚。浙江美大成立于2001年，是国内集成灶行业的开创者，2003年率先推出第一款深井环吸集成灶，并参与起草多项集成灶行业标准。公司在集成灶领域深耕20余年，在产品研发、渠道布局、规模体量等方面均处行业领先地位。董事会换届注入新活力，高举高打整装待发。当前集成灶品类渗透率持续提升，公司规模领先行业，产品及渠道布局积累深厚，新一届董事会注入年轻活力，彰显变革决心，未来积极拓展多元化渠道打开市场，产品竞争力和品牌影响力不断巩固，叠加地产回暖行业需求改善，公司业绩有望迎来修复。

　　事件：公司发布2022年度业绩快报。2022全年公司实现营收66.29亿元，同比+13.56%；归母净利润11.93亿元，同比-14.93%；扣非归母净利润12.00亿元，同比+0.84%。Q4内销稳增长，外销超预期。Q4线年，内销景气回升及外销持续扩张下，公司增长可期。

　　风险提示：原材料价格大幅上涨、内需复苏不及预期、国际地缘政治冲突、石头科技上市公司为兴业证券科创板做市公司。

　　【家电·颜晓晴】新宝股份2022年业绩快报点评：Q4利润率承压，静待出口拐点

　　事件：公司发布2022年度业绩快报。22Q4公司实现营收29.79亿元，同比-29.22%；归母净利润1.15亿元，同比-41.88%；扣非归母净利润0.65亿元，同比-56.98%。Q4整体收入下滑，自主品牌持续成长，出口收入或降幅环比扩大。Q4营收规模下降摊薄成本减弱，盈利能力短期承压。公司为国内出口小家电龙头，具备卓越的研发设计能力以及柔性生产能力，产品由厨小外延至家居生活类电器，2023年海外需求有望逐步迎来复苏，预计公司外销订单亦将修复。

　　【家电·颜晓晴】 极米科技2022年度业绩快报点评：Q4营收符合预期，盈利略微改善

　　事件：公司发布2022年度业绩快报。22Q4公司实现营收13.40亿元，同比-3.86%；归母净利润1.86亿元，同比+1.65%；扣非归牛宝体育app母净利润1.72亿元，同比+3.51%。高基数及需求下滑影响下，Q4收入暂时性承压，期待后续新品表现。提效控费叠加汇兑收益，Q4盈利能力改善。公司技术及品牌优势领先行业，国内龙头地位夯实，海外加速市场拓展，激励机制完善进一步加深利益绑定，期待后续新品放量。

　　供需向好，行业β显现。从需求看，春节后国内地产销售出现回暖迹象，二手房市场交易活跃，国内通用照明行业景气度回升。从供给看，2022年国内通用照明行业产值2740亿元，但龙头份额低于5%，行业CR5预计不到10%，行业份额高度分散，龙头份额提升潜力充足。改革见效，公司α强化。从β看，伴随线下消费场景复苏及地产需求回暖，国内照明行业景气度上行。从α看，公司作为国内LED通用照明龙头，多年来坚持深耕主业赛道，产品与渠道变革步入收获期，短期盈利弹性可期，长期市场份额有望提升。

　　事件：公司发布2022年度业绩快报。2022全年公司实现营收201.71亿元，同比-6.55%；归母净利润20.68亿元，同比+6.36%；扣非归母净利润18.88亿元，同比+1.63%。Q4内销预计稳增，外销或将触底。经营优化叠加所得税返还，Q4盈利能力显著改善。公司加快新品类与新渠道布局，内销增长稳健，外销修复可期。

　　【家电·颜晓晴】小熊电器2022年度业绩快报点评：营收稳增符合预期，盈利能力持续提升

　　事件：公司发布2022年度业绩快报。22Q4公司实现营收14.17亿元，同比+14.11%；归母净利润1.31亿元，同比+39.15%；扣非归母净利润1.13亿元，同比+27.57%。战略变革成效突显，产品布局优化，新渠道逐步起量，营收符合预期。产品结构改善叠加成本下行，盈利能力持续提升。公司为长尾小家电品类龙头，多元化新品类持续拓展，切入主流厨小电赛道成效渐显，渠道营销布局逐步起量，业绩预计持续改善。

　　22Q4业绩筑底，2023年静待需求修复。高基数及通胀压力影响下，22Q4海外家电公司营收、盈利普遍承压。分地牛宝体育app区来看，北美、欧洲压力仍存，南美、亚太、中东等新兴市场释放需求弹性。线下消费复苏叠加地产政策持续放松，家电行业终端需求有望迎来改善。成本压力缓解，23年板块盈利改善确定。估值层面，当前板块估值仍具备较高安全性价比，建议逢低布局估值安全边际较高、竞争优势扩大的稳增长标的，推荐基本面有支撑的小家电标的，建议关注成长赛道龙头。

　　启示1：国内家电行业景气度复苏确定性较高。启示2：国内家电行业需求恢复节奏和恢复弹性或好于美、日。启示3：国内家电行业供给受冲击持续时间或短于美、日。投资建议：坚定看好家电板块，积极布局疫后复苏。复盘美日经验，我们认为，相较美日两国，国内家电行业景气度复苏确定性较高、需求恢复节奏和恢复弹性更好、供给受冲击持续时间更短。国内家电板块经营拐点已至，疫后复苏可期。建议布局受益线下场景修复及地产政策改善且基本面稳步向上的大家电标的，关注受益疫后时期可选消费复苏、成长弹性较为充足的小家电标的。

　　【家电·颜晓晴】海信视像2022年度业绩预告点评：龙头优势夯实，业绩延续快增

　　公司发布2022年度业绩预告。2022全年预计归母净利润16.51-17.65亿元，同比增长45.13%-55.13%，扣非归母13.63-14.49亿元，同比增长71.20%-82.10%。多元产品迭代+全品牌发力，国内龙头优势夯实，世界杯营销推动海外持续放量。高端化持续推进，面板价格低位震荡，盈利能力继续改善。公司为国内显示行业龙头，多元化技术路线及差异化品牌组合夯实产品力基础，新显示业务拓宽多元赛道，龙头地位夯实，未来空间可期。

　　复盘：行业峰回路转，改革成效显著。行业经营格局优化，长期成长空间广阔。战略升级，品牌重塑：强化创新、定位升级，高举高打转向精耕细作。平台化与差异化优势构筑护城河。公司为创意小家电品类龙头，行业环境优化，市场空间广阔，新战略下公司积极推动组织体系、产品结构、渠道布局优化，业绩预计持续改善。

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